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充分配置精选标的 科创板打新策略大比拼
2019-06-12 09:47 来源:中国证券报·中证网 作者:徐金忠

科创板开板渐行渐近,分析人士表示,市场各方都在期待平稳开局、稳健运作的科创板,预计科创板打新有较好机会。在当前制度下,科创板打新需充分配置、精选标的。

翘首企盼

招商证券分析师张夏指出,无限售期、较高收益以及收益的相对确定性等特点吸引各类投?#25910;?#31215;极参与打新。各类私募和公募机构积极备战科创板。截至6月初,有12只科创板公募基金获批,平均规模10亿元,还有上百只相关产品等待审核;已成立运作的科创板相关私募证券投资基金达20只。

“科创板打新有自身特色:一是科创板战略定位高、政策红利多、市场密切关注;二是科创板企业经过充分的信息披露和市场检验,属于精挑细选;三是科创板会是一个中长期、价值投资和战略投资的市场。”国金证券策略分析人士说。

张夏表示,影响打新收益率的因素主要包括配售比例(即中签率)、新股涨幅和融?#20351;?#27169;。?#28210;校?#20013;签率受网下发行比例、投?#25910;?#21442;与数目、?#34892;?#25253;价比例等多重因素影响。新股上市后,前5个交易日(含首日)不设涨跌幅限制,日常交易涨跌幅为20%,相比目前规定均有所放宽,新股更易在短期达到市场预期的合理水平。此外,科创板市场化询价定价缩小了发行定价与二级市场?#20048;?#30340;价差空间,但新股上市后的表现容易出现比较明显的差异化。

搅动一池春水

此前,中国证券业协会发布《科创板首次公开发行股票网下投?#25910;?#31649;理细则?#32602;?#23545;投资机构尤其是私募基金参与门槛细致规定,包括不少硬性指标。这使得获得网下打新门票的私募大幅减少。

6月8日,《上海证券交易所科创板股票公开发行?#26376;?#22996;?#34987;?#20419;进科创板初期企业平?#30830;?#34892;行业倡导建议》发布,主要涉及网下发行、简化发行上市操作、经纪佣金标准三方面建议。这将提升对投?#25910;?#19987;业性的要求,有利于科创板发行初期市场的平稳运行。

科创板打新“玩法”亦随之变化。联讯证券策略分析师廖宗魁指出,市值门槛比目前A股主板规定的网下打新门槛更高,利好科创板主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金(两者均不受该门槛?#38469;?#21463;影响较大的主要是单纯以打新为目的的账户,这增加了底仓的要求,会有更大的底仓波动风险。安排不低于网下发行股票数量的70%优先向六大类专业机构投?#25910;?#37197;售,更有利于新股合理定价。另外,部分获配股份有锁定期,会使投?#25910;?#20197;更长的时?#28210;?#26399;进行企?#23548;?#20540;评估,避免受到短期情绪影响。

精选标的

对于科创板打新出现的新情况,目前市场机构的反应不一。

“适度参与科创板打新,可增强收益。不会进行大量资源和经理的配置,更加关注科创板开板后的中长期投资价值。”上海一家银行系基金公?#20928;?#37329;经理说。

一?#23452;?#21215;机构人士反馈,在相关细则办法发布后,行?#30340;?#36164;金出现分化,一部分调转船?#32602;?#21478;一部分希望借助公?#35760;?#36947;等参与。“也有资金对打新细则的调整感到不适应,不过会根据新规进行调整和磨合。”

与此同?#20445;?#26377;机构对打新策略进行了别样安排。据上海一?#23452;?#21215;机构人士介绍,公司对打新产品进行了“重新梳理和资源重配”,具体包括满足打新条件的高标准准备,对底仓进行先期安排;分流部分打新资金借道公募产?#32602;歡运?#23450;期等新情况,做好客户资金的分层安排。此外,多位分析人士认为,科创板打新收益的重要来源之一是个股上市后的表?#37073;?#22312;市场化询价定价机制下,新股上市后表现差异会相对明显,所以精选上市公司对投?#25910;?#33267;关重要。

责任编辑:张茜楠

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